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文章来源：Odaily星球日报
作者：秦晓峰
据Coindesk消息，美国加密资产管理公司Arca日前向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份招股说明书。Arca公司申请发行证券化代币（STO）—— Arca UST Coin，该公司声称该代币是稳定币的一种，将锚定美国国债。
挂钩美国国债
根据招股说明书，Arca公司申请在以太坊区块链上发行ERC-20代币——Arca UST Coin，该代币代表Arca的股权。
Arca UST Coin的初始价格设定为1美元，Arca将其定义为一种稳定币。不过Arca公司指出，相比于市面上其他的稳定币，Arca UST Coin的波动性可能要更大，但这种波动性仍然有限。
目前已经出现的稳定币，多锚定美元，Arca UST Coin又是锚定什么资产呢？
Arca公司介绍，Arca UST Coin锚定的资产是美国国债以及其他债券。该公司计划向公众进行募资2500万美元，最低投资额为1000美元。所募集资金的80%将用于投资美国国债，其余资金用于投资其他债券，包括在美国境内外发行的股票，这也正是其波动性的来源。
另外，Arca UST Coin不会在证券交易所或其他加密货币交易所上线交易，投资者的回报来自于债券股息。
目前，美国SEC尚未对Arca公司作出回复，Arca希望SEC在今年晚些时候可以批准该产品。
总体来看，Arca UST Coin其实并不能算作严格意义上的稳定币。因为在Arca公司的招股书中并未披露Arca UST Coin与美国国债之间的兑换比率，该代币是基于公司股权发行的，只是一种STO。国债仅仅是Arca UST Coin的收益来源之一，如果Arca公司投资黄金，则黄金的涨跌变成其代币收益来源。
锚定资产迥异
2018年以来，稳定币迎来大发展，但其锚定的资产各不相同。
目前市面上最常见的稳定币，包括USDT、TUSD以及 OK 集团即将推出的OKUSD ，都是锚定美元的。尽管其宣称与美元的兑换比例为1:1，但最终决定币价的却是其实际储备资产的多寡。
此外，一些稳定币也选择锚定数字资产，比如MakerDAO所推出的稳定币DAI，就是质押ETH获得。尽管加密货币具有较强的波动性，但这类稳定币的质押率保持得比较高，因此存在较大的缓冲空间，币价波动并不会太大；另外，其锚定资产也存储在链上，公开透明。
第三种锚定资产便是实物资产，诸如黄金、房产都可以成为储备资产。今年4月10日，德克萨斯州区块链游戏AnthemGold就推出了锚定黄金的稳定币AGLD，每枚代币均由1克黄金支持。
随着市场逐渐呈现饱和趋势，稳定币之间将不可避免地会进行利率之战。据知情人士透露，双子星交易所和Paxos两家稳定币发行方会“私下”提供高达1%的场外交易折扣优惠，借此提高其采用和普及度。
不过哪些项目将最终成功或被淘汰，目前依然是个悬而未决的问题。
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