最近这段时间，在美联储持续加息的背景下，中国和日本的汇率都发生了巨大的波动。在亚洲，中国和日本是两个主要的工业大国和出口大国，然而今年以来，两国货币都出现了大幅度的贬值。到昨天人民币对美元的汇率是1美元对6.66，人民币在短短两个月不到的时间里贬值了百分之五以上。而日元更惨，如今1美元可以换130日元。
自今年以来，日元已经累计贬值了百分之十二，它的贬值速度甚至超过了一九九七年亚洲金融风暴的时期。不过仔细分析一下，日本和中国的汇率贬值跟它的产业结构相关，带有不同的特征。
日元汇率大跌的根本原因还是它的产业结构所带来的。日本是一个岛国，资源极其匮乏，每年要进口十二亿吨石油，七千八百万吨天然气，能源依赖度高达88%。另外它的粮食自给率也很低，只有37%。正因为这一特点，所以在过去的很多年里，日本是通过它强大的制造能力和它的出口来维持经济的稳定和发展。
但是进入本世纪以后，日本的很多强势产业，比如家电、汽车、手机、半导体等等，都受到了中国、美国、韩国等公司的打压，所以他从2020年开始出现了贸易逆差。后来安倍晋三上台，他采取了量化宽松的政策政策.在三年的时间里，日元累计贬值35%。于是从2015年开始，日本贸易又开始转逆差为顺差。
但是到了202年以后，随着大宗商品能源价格的暴涨，日本不得不大量进口。结果在日元汇率已经很低的情况下，他重新又变成了一个贸易逆差国。所以有人开玩笑地说，美联储生息和俄乌战争，最倒霉的是日本经济。
那么相比日元，人民币的处境相对好一点。首先中国有一个庞大的内需市场，可以消化很多的制造产能。另外从能源来看，虽然我们在石油、铁、矿石和天然气等能源上，外贸依赖度很高。不过我们跟相关国家签订了长期的固定价格合同，抗冲击能力比日本要强很多。
这一轮人民币暴跌主要的原因还是华东地区的疫情防控引起了全球对中国供应链和出口的担忧。
从货币政策来看，美国在不断的加息已经加了两次了，今年年内还可能再加三到四次。而中国和日本仍然坚持采取宽松的货币政策。就在4月28号，日本在金融政策会议上决定继续维持现有的宽松政策。日本央行还宣布无限期购买日本十年期国债，不断向市场注入资金。而咱们中国货币政策是围绕稳增长来制定的，预期到五月中旬中国央行也会进一步的降准。
正是在这样的背景下，我们看到中国和美国的十年期国债收益率出现了倒挂，这是2010年以后，十二年来的第一次。人民币对美元的贬值在客观上会推动中国的出口产业。那么我们手上的人民币资产会不会不断地因此缩水？金融专家在这方面有一个阀值测算，最近这段时间人民币对美元的汇率焦灼在六点六到六点七之间。
如果从2016年到2020年，美元指数和人民币相关性来推算的话，今天人民币对美元的实际汇率应该在七以上，这意味着在七以下人民币仍然有一定的润性。此外呢，目前中国还有三点一万亿美元的外汇储备，还有一定的能力来保证汇率的稳定性。但是两国货币的焦灼会成为今年下半年的一个常态。
所以人民币的走势如何，汇率会不会稳，最大的关键还是疫情的控制程度和中国国内产业经济的复苏状况。在这个意义上，今天中国所有的经济和产业问题正在被政治和社会问题所绑架，产业和金融的不确定要素正在外溢。所谓的安全永远是一个相对的概念，所以我们今天每一个人和我们的企业所能做的唯一一件事情就是备战、备荒、救自己。
